Pieter Lakeman

Op 15 februari 2008 kocht Belgacom alle aandelen van het in Lelystad gevestigde bedrijf Scarlet voor € 185 miljoen. Naar de buitenwereld werd dit als een bod en niet als een overeenkomst gepresenteerd, maar wie daar op let is een kniesoor.

Wat kreeg Belgacom voor haar € 185 miljoen? Allereerst een bedrijf dat sinds 2004 geen winst heeft gemaakt maar € 41 miljoen verlies heeft geleden. Goede vooruitzichten misschien? Nee, ook dat niet. Scarlet groeide als de spreekwoordelijke koeienstaart. In 2005 een omzet van € 145 miljoen en in 2007 gedaald tot € 127 miljoen. De omzet in datatransport ging in twee jaar van € 72 naar € 61 miljoen achteruit. Ook bij het gecombineerde breedband abonnement Scarlet One is de aanvankelijke groei in 2007 vrijwel verdwenen.

Geen groei en geen resultaat maar misschien veel eigen vermogen? Het getoonde vermogen van Scarlet was tijdens de koop € 8 miljoen. Ondanks de jarenlange verliesgevendheid staat ook al jarenlang ruim € 50 miljoen goodwill op de balans. Daar mag iedereen het zijne van denken, net als ik.

Een ander boeiend actief: een niet bestaande vordering op (o.a. de Nederlandse) belastingdienst van € 22 miljoen. Zelfs notoire liefhebbers van niet bestaande vorderingen op de fiscus gaat dit wat ver want de activiteiten in Nederland stellen weinig meer voor (volgens de plannen wordt het Nederlandse fiscaal verlies ververst door er een Belgisch fiscaal verlies van te maken).

Ook nog een originele vondst. Een schuld van € 75 miljoen staat voor € 13,9 miljoen als eigen vermogen geboekt (omdat het een converteerbare lening betreft).

Wanneer de geactiveerde goodwill, de niet bestaande vordering op de belastingdienst en het vreemd vermogen niet bij het eigen vermogen worden meegeteld is het eigen vermogen dus min 75 mln euro.

Voor zover de aankoop enige betekenis had is die grotendeels vervallen door de voorwaarden van de Belgische Mededingingsautoriteit. De aankoop mag alleen doorgaan wanneer Scarlet zijn breedbanddiensten afstoot. Dan blijft er weinig omzet over.

De gang van zaken doet sterk denken aan de verkoop van Computer Company in 1998 aan CSS Holding voor € 186 miljoen. Ook toen was Lokhorst CFO van de overgenomen onderneming die vrijwel waardeloos bleek (ook toen nadat een poging tot eigen beursnotering was mislukt).

Daarom de vraag aan de Belgacom directie: gek of kickback?